转折点来了!美联储宣布启动Taper…

投稿时间:2021-11-04  消息来源:  提交者:古姿女郎

北京时间11月4日凌晨2点,美联储宣布正式启动Taper!
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传说中的转折点,终于来了!PFN蔷薇网

“taper”,这个英文词汇的本义是“逐步变窄”。它在金融领域的含义是,央行逐步减少“量化宽松”(QE)的量,也就是每月“印钞数量”。

Taper的启动,意味着美国的货币政策从“宽松”回归“正常”。当QE的量变为零之后,会有加息。

美联储目前每月印钞1200亿美元,其中800亿美元是向美国财政部购买国债;另外400亿美元是从市场里购买跟房贷挂钩的MBS(抵押支持债券)。

按照美联储最新公布的细节:

1、启动Taper。自11月份开始,每个月债券购买规模减少150亿美元。11月份稍晚,美联储将购买700亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券(MBS),12月将分别购买600亿美元和300亿美元。PFN蔷薇网

2、维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变,维持超额储备金利率在0.15%不变,维持贴现利率在0.25%不变。PFN蔷薇网

而就在美联储宣布这项重大决定之前几个小时,美国财政部也宣布了配合性的政策:

在未来三个月,美国财政部将逐步减少2年期、3年期和5年期国债的拍卖规模,每月分别减少20亿美元。因此,到明年1月底,2年期、3年期和5年期国债的拍卖规模将各减少60亿美元。PFN蔷薇网

在未来三个月,美国财政部还将每月减少30亿美元的7年期国债拍卖规模;到明年1月底,7年期国债拍卖的规模将减少90亿美元。从11月开始,10年期国债和30年期国债的新发和续发都将减少20亿美元,20年期国债的新发和续发将减少40亿美元。PFN蔷薇网

下表是2021年11月至2022年1月这一季度的预计国债拍卖规模(单位:十亿美元):

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美联储为什么启动Taper?

主要是两大原因:

第一,美国通胀率高企,如果再不控制印钞速度,中低收入阶层生活压力将进一步加大。

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上图是美国的通胀率,连续几个月超过5%。对于美国这种发达国家来说,通胀目标一般设定在2%左右。连续5个月超过5%,意味着通胀情况比较严重。

疫情之后,美国货币、财政政策都出现了史无前例的大扩张,广义货币M2同比增加超过20%,最高达到了25%。也就是说,全球美元里有四分之一是疫情爆发之后“印”出来的。

有媒体计算过,在即将到来的圣诞节,美国人如果想保持以前的消费水平,实际花费将提高至少30%。

通胀已经影响到拜登的支持率,美国NBC公司最新民调数据显示,超过70%的美国成年人认为,“美国正走在错误的道路上”,而拜登的不支持率则超过7成。


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上图:79岁的拜登,体力上已经很难适应繁忙的外交活动,近日在国际会议上竟然睡着了。

一个历史上得票最高的总统,在上台9个月之后支持率如此之低,是非常罕见的。

几个小时之前,还传来一个重磅消息:民主党在自己“连庄”10多年的佛吉尼亚州选举中,败给了共和党。这给民主党明年的中期选举,敲响了警钟。说明当初很多支持拜登的选民,开始“反水”。

所以,控制通胀对拜登来说很重要。为此,他正在推动中美互减关税谈判。

第二,美国的经济增长、就业率都还不错,正在逐步恢复常态。如果改变货币政策,可能出现过热。

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上图是美国的失业率,下降速度比较快。

虽然美国每天仍然有5到7万的确诊病例,疫苗施打率也不算很高,但美国还是认为他们基本控制了疫情。所以,从11月8日开始,美国将开放边境,打了合格疫苗的人在进入美国的时候,将不用隔离。

也就是说,欧美的应对疫情的策略上发生了重大变化,他们没有条件、也就不再追求全面防堵,而是跟疫情共存。

美联储启动Taper将带来哪些重大影响?

第一,Taper之后,会启动加息。按照目前宣布的缩减购债节奏,如果不出意外,将在明年6月结束购债。

一般认为,2022年下半年美联储至少会加息2次,甚至可能加息3到4次,也就是出现急刹车。

第二,这意味着货币泛滥的时代终结了,这对于大宗商品来说,是一个利空消息。

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上图是纽约原油的最新走势,跌幅超过3%。

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上图是黄金期货的走势,跌了1.34%。

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上图是铝的走势,跌了接近1.2%。

美元加息、大宗商品价格受压,对中国来说是一个好消息,因为中国需要从国外大量进口原材料。美联储转向后,中国的输入型通胀压力会减轻。

第三,美元货币政策转向,对美股构成利空,会诱发中概股下跌。再加上近期封堵境内资金通过互联网券商炒作美股,会加剧这种下跌。

第四,美国货币政策转向,对中国股市也会产生压力。因为会对中概股、港股构成利空。但整体而言,A股和美股面对的情况不同,中美经济周期也不同,所以美国货币政策转向对A股有影响,但不会太大。A股的走势,还是受国内政策影响比较大。

第五,中美经济周期不同。美国经济面临过热,中国则有点偏冷。但通胀压力上,双方有共同点。所以,美国要防的是全面通胀,中国需要防“滞胀”。

疫情之后,美国印钞速度达到25%,中国最高只有11.1%,现在是8.3%左右。所以中国经济出现了减速的压力,未来货币政策需要更宽松,而不是跟随美国收紧。所以,最近一段时间国家比较强调“宏观政策自主性”。

第六,维持原来判断:未来几个月,尤其是在春节、两会之前,中国有必要再全面降准1次,正式降息1次。

如果中美短期内可以达成互相降低关税的协议,则中国未来货币政策变宽松的力度,会有所降低。否则,需要维持足够强度。

目前中国经济增长的三驾马车里,只有出口不错,居民消费和投资都滞后于GDP的增速。所以,居民消费和投资都需要发力。其中楼市急需适度回暖,目前信贷政策已经开始跟上。

随着美联储货币政策回归常态,甚至进入加息周期,美股压力越来越大;而A股,在经历了一场洗礼之后,反而可能迎来新的机会。

美联储启动Taper,相当于靴子落地。对于A股逐步站稳、走好,是有利的。

展望未来,随着美联储货币政策转向,一些经济结构单一的国家,可能面临热钱外流的压力,最终可能出现货币闪崩。全球金融市场,也将进入动荡的多事之秋。

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